美股市場最近投資焦點又重返債市，大家預期加息快將來臨，債券價格下跌推升了利率，結果股市的焦點股又跟著執位，三類股份又生猛番晒。
在 過去一星期，做得最好的首推能源類股份，其次就是金融股，標普500指數能源及金融類股份，過去一星期分別上升了約12%及6%， 遠遠跑贏大市的2%。兩類都屬於經濟敏感度高行業。另方面，二三線股普遍也有不錯的表現， 反映中小企表現的羅素2000指數，亦都跑贏了大藍籌公司代表-標普500指數。
換言之， 今次的市場變化當中，三類股份包括能源、金融和中小企會受惠利息上升的趨勢。
何解呢類股份會受惠？
經濟改善推升通脹，美國聯儲局加快收水，亦令到利率有上升的壓力。在經濟好的環境下，商業活動漸趨活躍，對能源例如石油、天然氣的需求增加。此外，英國燃油供應緊張，中國又實行限電令，都進一步刺激能源股造好。
銀行業作為百業之母也受惠於經濟好轉，多人買樓做生意，銀行可以借多啲錢出去，同時加息之下，銀行的利潤也會改善。
至於中小企方面，這類二三線公司的市場以美國為主，經濟好自然直接受惠，所以中小企表現比較活躍。
加息不利增長股
相反，經濟好、要加息，借貸成本隨之而上升，而聯儲局要收水，加上市場熱錢減少、借錢炒股都冇咁易賺錢，這樣對科技股等增長型公司較為不利，估值亦會遭重新評估一下，利用一般評估科技股估值方法(Discounted Cashflow model, DCF)的話，科技股的現價變得昂貴好多，所以加息當前，科技股唔太被睇好，市場會轉移到估值比較低的傳統型企業。
圖：追蹤能源、金融和中小企股份ETF表現
今年能源、金融和中小企股份表現反覆做好。以追蹤這些行業、類別股份的ETF為例，都取得不錯的回報。不過，值得一提如果大家想審時度勢，趁這些股份當旺入市便要做好風險管理，因為周期性股份及二三線股的波動比較大，投資市場轉調的話，股份便會相應調整。
(29/9/2021)