年初以來股市跌多過升，打開財經報紙，通脹升溫、息口上升，成為熱門的標題，各地及各類銀行股都有唔錯的表現，算是近期的逆市奇葩。
事實上，歐美國家通脹不斷上升，令到息口上升壓力越來越大，加息已經是無可避免，在這個環境下，最受惠當然包括銀行股，而一眾香港上市的各類銀行股，年初至今表現比美國同類更突出。問題就是這類經濟敏感度高的股份，真的越升越有嗎？
美國上市的銀行股這星期開始步入公佈業績高峰期，可望為未來銀行業的表現提供一些啟示。美股上市的銀行股年初至今，亦都跟隨大市下跌，只不過整體跌幅比大市為少。
攝影師：Expect Best，連結：Pexels
值得指出的是香港上市和美國上市的銀行股，處身的經濟環境不同，面對的政治形勢亦都各異，所以表現也不一樣。
香港方面，主要銀行股今年以來普遍都有不錯的表現，能夠逆市上升，不少升幅超過一成。 本地及國際銀行股，例如恒生(0011)、匯豐(0005)等，以及中資的銀行股，表現都相當不俗。
圖：香港主要銀行股表現 (截至13/4/2022)
美國息口上升，步伐可能比預期還要快，香港未必跟隨美國加息步伐，但香港銀行一向對美國加息較為敏感，息口升也提供一個利好的氣氛給銀行股。 另一方面，預期香港經濟慢慢從疫情回復正常，銀行業務會有所改善。
香港上市的中資銀行股，從早前業績反映，壞帳有改善，加上大家預期內地經濟放緩，中央會採取更加寬鬆的政策，利好銀行業務。
美國銀行股面對複雜形勢
至於美股方面，通脹升到40年高水平，息口升勢都會越來越急，銀行的息差會擴闊，銀行收入也會提高。不過，銀行業屬於經濟敏感度高的行業，大家擔心息口上升步伐太快，會壓抑經濟的表現， 銀行業收入亦都會受到影響，此外，歐美國家 因為俄羅斯入侵烏克蘭，所以對俄羅斯實施經濟制裁，這方面都會影響美國銀行的業務表現。所以一來一回，銀行股表現就要視乎情況的發展，銀行股表現未必一面倒睇好。
再者，美國債券孳息曲線出現倒掛情況，簡單來說，即是債券孳息(利息回報)走勢一反常態，短債(2年期)息率高過長債(10年期)的息率，反映大家擔心短期風險大過長期風險，擔心未來經濟或有衰退的危機，這都令市場對美國銀行股有些保留。不過債息走勢出現倒掛屬一些技術性問題，未必一定次次準確，但都值得留意一下。
(15/4/2022)