時勢造英雄， 也令英雄變了狗熊，中國政局發展改變投資環境，近期又令到一隻股王 “隕落”，呢隻唔使多講都估到，就係係騰訊(00700)， 股價近期嘅表現可能令唔少股民傷心，睇住股價低處未算低，反彈又唔多夠力，究竟還有多少人仍然留戀呢隻股王呢？
騰訊公佈2021年第4季度業績，收入增長8%，這是自2004年上市以來增長最慢，反映了中國加強網絡監控下，公司受到的影響。
騰訊股價在過去一年間縮水了三分一。 另一隻科網龍頭阿里巴巴(9988)情況更差，過去一年股價縮水了接近一半。所以騰訊面對的困局並不是個別事件，而是整個行業面對的問題。
事實上，中國政策的改變，對於網絡的管制越來越大，科網公司在可預見的未來，未必能夠回復以往天空海闊的發展機會，這樣又如何繼續在香港股壇上稱王呢？
股王是如何旦生的？
怎樣才稱得上是股王呢？偶然一、兩年大翻身，好似近期過氣股王的匯豐(0005)或中石油(0857)一時間生猛番，其實未夠條件再次稱王。
所謂王者是有氣派， 能夠壓陣成為股市上升的火車頭，業務跟股價齊齊升，升到好似見唔到盡頭，令人覺得前景無限，越做越好的股票。一般是由有慧眼的投資基金不斷入貨打頭陣，撐起股價到某水平，小股民陸續加入，令公司估值升到上神枱，幸好公司業績又交到貨，這樣就造就了一個王者。
騰訊自2004年上市以來，股價一直好似坐上直升機，公司規模越做越大，港股升定跌都受佢左右，買了騰訊的股民點會唔開心？點知政治氣候一變，股王便失色了，早幾年前相信沒有人想到的。這個表現又聯想到中移動(0941)命運，最終會否變成一隻派息唔錯的中資股🤔？
圖：騰訊上市以來股價走勢(截至23/3/2022)
中移動在中國經濟起飛，以及電訊業開始轉入高增長的年代，股價在2007、2008年去到高峰期，之後情況逆差了，股價急跌之後一直躺平。這隻股王之所以失勢，導火線是中國電訊政策的轉變，中央要打破中移動的壟斷， 加上其後電訊業的快速增長的年代過去了， 今日年輕一代股民未必有印象它當年如何威猛。
圖：中移動過去股價走勢(截至23/3/2022)
面對股王的失勢， 持有騰訊股票的小股民要繼續等佢反彈，還是止賺離場呢？如果大家擔心它會步入中移動的後路，這樣就要調整一下投資策略。如果搏反彈，未必容易心想事成。
當一隻股王失勢，前景沒有想像中光明的話，市場會重新計數，對估值作出評估，再唔願意用高PE持有呢隻股票。公司過去股價咁貴，一半來自投資者對未來的憧憬，一旦唔對版，大家覺得貴，股價回落後，跌咗未必易升番上去。
(24/3/2022)