早年在無風無浪的日子，筆者都會建議大家研究一下房地產信託基金(REITs)，不過當世界經濟在變，無論是房地產基金或一般的地產股、收租股， 都跌到四腳朝天的時候，情況就不同了。今時今日收租股似乎比REITs更有吸引力。
REITs和收租股的分別
一個星期前牰跟大家檢閱過REITs的表現，最好的一隻冠君(02778)在過去一年亦都調整了6%，拿了股息差不多抵銷股價的跌幅，其餘的基金就慘不忍睹了, 普遍都錄得約兩成的跌幅，收了息都蝕唔少錢。
從好處看，這類穩定的收息股，股價調整這麼多，派息自然吸引，不過如果有得選擇，當然會揀一些資產質素比較好的同類型股份。
REITs VS 收租股
筆者在早年都寫過文章，比較過REITs以及收租股的分別，REITs的賣點是股價相對穩定和派息高，為何會派息比較高呢？因為有一定的局限囉。根據規定，做得REITs首先要把賺到的錢，撥出至少90%用作派息，所以REITs派息會高一些。
REITs的局限還包括借錢的水平，以及在發展地產項目，以及投資海外方面都有限制。
收租股其實也是較為穩定的股票，因為這類公司的收入主要來自租金，租金的收益細水長流，簽了租約租金不會變。不過，相比REITs，收租股的派息少一些和股價波動大一些。但優勢是發展會比較靈活，借錢做生意，借多借少自己按需要做決定，同時也可以隨意買地起樓。
更加重要的是，不少收租股擁有的物業，質素比REITs好。現時香港上市的REITs，大部份是由地產商分柝出來，這些地產商肯割愛分拆出來的，大部份屬於二三線物業 ，靚靚的資產會留在身邊。而例外的、願意把高質素的物業分拆做REITs，原因之一相信由於大股東對資金有渴求。
收租股息率有賣點
過往會介紹REITs給大家，而不是收租股，部份原因就是收租股的估值已經不便宜，由於股價相對比較高，派息遠不及REITs那麼吸引，喜歡有一定現金流、派息高股票的投資者，REITs是不錯的選擇。
不過，本土企業，特別是地產股早於2020年前，自從連串大型社會運動發生以來，都調整不少，估值下調，派息亦去到一個較為吸引的水平，有3%、4%之多，當市場有選擇的時候，識揀的自然揀一些優質的、做生意靈活的、派息吸引的股票。只有當這類股票不便宜，才會退而求其次揀REITs。
也就是這個原因，收租股的龍頭之一的九龍倉置業(1997)，表現比REITs的龍頭股(領展)為佳，一個是尖沙咀、 銅鑼灣高檔商場、寫字樓的業主，一個係屋邨商場、街市業主，有得揀你會如何選擇？
圖：領展與優質收租股表現(截至19/2/2021止)
收租股例如九倉置業以及希慎興業(0014)，另一個賣點就是旗下收租物業，不少都是位於主要旅遊區，如果2021年全球疫情緩和，旅遊業慢慢恢復過來的時候，這些收租股反彈力度又會大一點。希慎興業將於2月25日公布業績，大家又不妨看一看公司的成績表及管理層對業務前景的看法。
結語
值得一提，近期股市氣氛良好，其中原因就是市場資金泛濫，這些不少都是一些熱錢，即是短線搵快錢的資金，快入快出，高息穩健股票未必受到注視。加上近期市場風向轉，開始擔心經濟好得快，有通脹，各地中央銀行會收水，利率回升，到時地產及高息股吸引力又會下跌。不過，作一個長線投資，也不失為一個不錯的考慮。
(筆者持有九倉置業)
(23/2/2021)