過去一個星期，銀行股繼續成為焦點，壞消息特別是一些細細地或體質差的銀行接連出事，拖累到一眾大大小小的銀行股，就在這個時候，在混頓不明的環境，會否是趁低吸納優質股的時候呢？
銀行股自金融海嘯以來，受到頗為嚴格的監管，以美國為例，通過咗好多條例針對銀行股，例如：
- 要做壓力測試，以評估銀行抵禦經濟衝擊的能力
- 限制銀行投資某些高風險資產
- 要求銀行保持更高水平的資本充足比率等等
也因為此，銀行股的盈利能力大大的降低，吸引力減少，直至近年才慢慢放寬番，但都唔算太明顯。從好的角度出發，在嚴格的監管下，普遍大銀行體質比以前健康咗。今次接連出事，不是因為經營的市況差得咁緊要，或者銀行的壞賬多蘿蘿，而普遍是在早年低息環境下，銀行買了大量安全但利息低，流動性低的資產–長期債券。當息口升，資產價格縮水，要變現時就變相要蝕錢。
大銀行成為贏家
當市場接連發生類似矽谷銀行的問題，存戶信心不足，好自然攞晒啲錢，轉過去一啲大型、有實力的銀行，所以在這個環境下，受惠的反而是大型銀行，唔使加存款利息，都有人送錢入來存放，流動性反而增加，加上大銀行有較大的客戶基礎，有較多渠道取得存款或資金，所以又會比小型行優勝。
簡單來說，近期的銀行業風波令到市場又再執位，大銀行股近星期來存款增加，市佔率也可能提高了。不過，股價就不斷受壓。
另方面，中小型銀行受到政府的監管沒有大銀行嚴格，但今次的風暴之後，相信政府又會檢討下佢哋啲監管問題。
大銀行也持有不少長債
話說回來，買入大量長債不是地區銀行先會做，大型銀行其實都有不少的這類低息、流動性低的資產，資產值也不斷縮水。
圖：六大銀行的資本充足比率 (資料來源：Barrons’)
美國六大銀資本比率全部符合了監管上的要求，但由於持有相當數量的債券，債券價格下跌了不少，所以一旦要反映現時的價值，部份如美國銀行(BAC)，資本比率跌至8%，低過監管要求。不過，銀行可以話這些債券會一直持有，直至到期(held-to-maturity )，所以在會計上唔使反映最新價格出來，咁就繼續低過監管的紅線。
如果大銀行本身夠錢，夠資金唔使變賣資產，即使債券價格跌令資產縮水，但一樣沒有太大的壓力。
一眾銀行股中，以Morgan Stanley(MS)及高盛(GS)情況較好，相信與這些投資銀行經營模式及持有長債數量多少有關。
圖：六大銀行10年股價走勢 (資料來源：Barrons’)
銀行股出事的問題相信仍會發酵，始終銀行是百業之母，但似乎各地政府都作出了高度的戒備，看看能否止血。 其實美國政府出手接管矽谷銀行，保證所有存戶的存款，而不只是承諾中的最高25萬美元戶款金額，反映到監管部門幾咁緊張，有消息更指，歐洲方面唔多滿意，美國這個做法唔跟遊戲規則，破壞了規矩，這樣歐洲政府日後的出手，相信也不會手軟。
(利申：筆者持有高盛股份)
(20/3/2022)