Netflix(NFLX)早前公布業績，新增客戶數字不似預期，分析員紛紛走出來建議沽售，同時也有不少人加入睇淡的一邊，Netflix的投資前景真的咁差嗎？投資一隻股票要了解股票性質才容易賺錢， Netflix就是一個例子。
要評論一隻股票要有很多的假設，筆者亦都不例外，建基於自己的看法。
如果有讀市場學的，都會接觸過一個模式，就是企業的成長周期，由萌芽階段，到增長期、成熟期，以及衰退期，而Netflix經過多年的擴展，應該已經過了萌芽的階段，逐漸從高增長期，邁向成熟階段。
換言之， 我的看法是投資Neflix還有前景，只不過沒有以前沒那麼強勁，同時投資要注意幾項事：1）企業的營運效率，以及2）公司的估值。兩者的因素比以前更重要。
當Netflix還在萌芽到急速成長的階段，這是最賺錢，問題是這段時間需要有英雄的慧眼，與此同時亦都要有膽識，風險可說是不少的。
早年我走寶了！
不幸地我早年投資Netflix信心不足，揸得唔耐只能賺得一兩年的年費😩就離場，因為當時市場實在太多雜音，看淡的理由其實到今天才開始出現問題，例如市場競爭，製作內容好像燒銀紙一樣消耗了大量的現金，以及股價升了不少、估值過高等。
今時今日Netflix面對的競爭比以前大，這是事實，例如勁敵非迪士尼(DIS)莫屬，此外還有財雄勢大的亞馬遜(AMZN)以及蘋果(AAPL)。不過Netflix擁有自身的條件，像一道護城河，暫時跟對手有一些距離。
這一點或者我可以一個長期訂戶身份解釋一下。我曾經訂閱過過迪士尼、亞馬遜Prime及蘋果的串流電視，最後已經取消晒所有訂閱，只留低Netflix。
Netflix吸引地方
Netflix發展模式可以說是有份改變了人們收看電視的習慣和需要。
第一，沒有廣告
第二，真正的Video on deman，有幾多個季，就同一時間放上網，我喜歡幾時睇都得，唔使定時定候或者預先錄影才可收看。
第三，打破了看電視的視野，Netflix的影片庫包含了全世界各地的電視節目，除美、日、韓等之外，還有泰國、西班牙、波蘭等等以前少接觸的電視節目，質素一般都很好。
第四， Netflix提供的字幕是最齊全的，不少上載的電視節目都有中文字幕，或者當地的字幕語言。這一點把蘋果、亞馬遜是比下去，只有迪士尼能夠做得好一些。
第五，內容多元化，有些題材的尺度之大，一般電視台唔敢播。
也是以上原因，看了一些其他串流平台的電視之後，始終都是Netflix夠適合自己。換言之Netflix已經培養了新的看電視習慣，這也是培養了一定的忠誠度，因為很難找到同類型的替代品。
話說回來， Netflix發展到今時今日已經有一定的數量的客戶，要求再大幅增長其實有一點難道，當然市場空間仍然廣闊，因為它面對的是世界，並不是美國或者歐洲這些成熟市場，仍有很多新興市場有待發展。
至於市場競爭對手方面，蘋果和亞馬遜其實投入的資金未算太巨大，所以節目內容選擇也不多，但這些機構財雄勢大，有決心進一步大力拓展的時候，Netflix面對的競爭就會越來越大。尤其值得注意的是來勢洶洶的迪士尼。競爭比以前激烈了，上客的速度自然受到影響。
點樣投資Netflix先賺錢
如果投資Netflix要預期股價好似以前那麼急速成長，就好像一個萌芽階段去到一個急速成長階段，要十倍、百倍股的股價增長，其實比較難，因為Netflix已經是一間較為成熟的公司。
投資新冒起增長的公司需要看前景，每年要有強勁的增長幅度，所以能夠接受超高PE市盈率的水平，估值可以高到冇朋友，倘若公司第二年收入勁升了過倍之後，可以把市盈率大幅降低。
圖片： Netflix十年股價表現
不過要投資一間進入成熟期的成長公司，就要看清楚公司的估值，另一方面公司發展到某一個階段，除了一直往前看勇往直前之外，亦都需要留意下公司的營運效率，有沒有善用公司的資源，換言之，會計師在這階段的功能將會提高。作為投資者亦都需要看一看他的估值是否吸引。
簡單來說，投資Netflix再不是以前單單看他的高速增長速度，它已經成為一間成熟的公司，前景依然存在，公司賺錢能力要取決求幾方面：市場拓展速度、公司的營運效率，以及估值水平。而當股價跌到吸引水平，其實就是一個值得吸納的時機，也就是賺錢的機會。
(27/4/2022)